一颗给AI供电的电源料，一年前一美金还没人要，一年后价格翻了几十倍。

         这颗料是瑞萨的ISL99390FRZ-TR5935，一颗90安培的智能功率级模块，英文叫SPS（Smart Power Stage）。

        它不是GPU、HBM这类“出圈”的高价值AI芯片，甚至去年下半年还现货一大把，1美金上下没人多看一眼，今年5月竟然最高冲到四五十美金。

         一颗电源料，凭啥能在一年里涨这么多？ 阅读完本文后，你会了解： 1. 从1美金到几十美金，99390经历了怎样的涨价过程？

        2. 一颗电源料，为什么能持续走高？3. 火了几个月，为什么又淡了下来？

         01一年涨了几十倍，99390经历了什么？今年二季度以来，服务器电源相关的芯片料号在现货市场上明显活跃了不少。

        而在其中，瑞萨的ISL99390FRZ-TR5935（以下简称99390）算是比较受关注的一颗。

         我们结合多位一线芯片分销商提供的成交和市场消息，把它过去一年的大致走向做了梳理： 去年下半年，还没什么人关注。

        那时99390的现货价大致在1美金以内，作为一颗常规电源料，货源充足，市场关注度不高。

         今年春节前后，有分销商表示，此时已经有人开始买这个型号，不过当时价格还未有明显变化。

         3月，这颗料在第三方网站上的搜索热度开始升高，市场上的出货也开始变多。

        有分销商表示，3月的时候有大贸开始买货。价格方面，也开始出现上涨。

         4月底，一些海外终端通过大贸出来买货，这颗料的价格也已经涨至十几美金，并且将这颗料的需求在5月初推至小高峰。

         5月，这颗料迎来全面爆发，价格从月初到月末一路高涨。

        5月初价格在20多美金，5月中下旬涨至三十多美金，5月底的时候涨至40多美金。

        甚至有报价直接报到四五十美金。有分销商直言，以前0.3美金推没人要，现在暴涨到三四百元人民币。

         进入6月之后，这颗料的需求开始逐渐降温，6月初价格已经下滑，回到三十美金左右，有分销商表示需求也已经变少了。

         此后，99390的热度明显下滑，不少分销商将目光从这颗料身上挪开了。

        不过价格倒是还算坚挺，仍在30美金左右。 最近一周，有分销商反映，这颗料在市场上又有了些许“异动”。

        有部分渠道表示暂时不出货了，并且市场上的报价也有些混乱。

         这颗料之后会如何发展，还需继续观察。02一颗电源料，凭什么持续走高？

        我们综合多方信息发现，99390这轮走热，要从2024年英伟达的一次供应链调整说起。

        据公开信息，英伟达在Blackwell平台的电源供应上，对此前的主力供应商之一MPS的份额做了调整，瑞萨、英飞凌等厂商承接了一部分供电方案份额，相关订单随之增加。

        99390正是这一轮订单增量中涉及的料号。 除此之外，99390本身的几个特性，也决定了它一旦被需求带起来，价格很容易跟着往上走。

         第一，用量不是一颗，是十几颗起步。 99390主要给CPU、GPU和AI加速器降压供电，把12V转换成芯片核心需要的1V以下低电压。

        单颗最高支持90A，但大芯片通常需要数百安培，因此要多颗共同使用。

        再算上显存、SoC等其他供电，一块板上同类电源料往往要用十几颗甚至更多。

         第二，天生给AI打工。 瑞萨规格书应用场景第一条就是“GPU、ASIC、人工智能加速器”，排在服务器和云计算前面。

        也就是说，它本来就是给这类高算力芯片供电的。AI服务器一放量，这类电源料的需求自然也容易被带起来。

        第三，下游设计锁定，替换成本高。 这类电源料跟原厂控制器是锁死的一套方案，控制器和SPS之间的参数匹配、环路补偿、热管理全是一起调好的，动一颗就等于整条供电推倒重来。

        服务器不同于消费级产品，英特尔、英伟达的平台认证跑一轮几个月起步，不是改个BOM换块料的事。

        没有工程师愿意在已经跑着的服务器上冒险。 替代方案不是没有。

        市场上的朋友表示，英飞凌、TI都有可以替代的料，国产也有。

        但一线反映这种替换基本是“实在没办法了才会改”。有的小厂参数对得上可能敢切，大公司要求一致性，根本就不会动。

        03火了几个月，为啥又淡下来了？现在，99390的热度肉眼可见地退了下来，需求转淡，市场流通价从高点回落到三四十美金。

        但同一时间，也有人大几十美金在收货。 关于需求，一线的声音并不一致。

        有人说，5、6月份这颗料求购特别多，国外居多，国内则以华东地区为主；也有人说，终端已经扫得差不多了，市面上的现货也不多。

        与此同时，市场上还出现了部分客户退单的传闻。有行业人士认为，前期涨价、缺货时，一些客户可能同时向多家供应商下单，或者把需求量往多了报，随着价格回落，重复订单和超额报量形成的“水分”会率先被取消。

        因此，退单并不一定意味着真实需求突然消失，也可能只是前期订单正在挤水分。

        也有人认为，目前大部分货仍是在贸易商之间转来转去，炒作成分相对更大。

        至于那些还在大几十美金收货的，行业人士指出，买的不是行情，是产线“不能停”。

        服务器停一天的损失远比这点差价大，也有可能是前期高价签了合同还在履约；除此之外，一些大厂只敢使用来源清楚、可追溯的货。

         替代的口子也在慢慢打开。主做瑞萨的朋友表示，英飞凌、TI都有对应的料，国内也有国产方案在跟进。

        但前面说过，这种替换在服务器上门槛很高，真正扛着涨价也不换料的，还是那批大厂。

        也有人提及，现在需求降温可能也与海外终端正在放假有关。

         一颗1美金左右的常规电源料，一年涨了几十倍。如今需求转淡、价格回落，热度也开始慢慢下来。

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