最近，AI 医疗赛道又跑出了一家超级独角兽。5月19日，医疗AI公司 Commure 完成7000万美元融资，估值达到70亿美元，由 General Catalyst 领投，红杉和摩根士丹利跟投。

        资本之所以愿意给出如此高的估值，原因是Commure 切中了美国医疗系统里，那个最昂贵、也最难解决的问题——后台效率。

        长期以来，美国医疗体系一直高度碎片化。电子病历巨头通过封闭接口和复杂权限体系，把数据锁死在各自系统里。

        不同医院、科室和保险机构之间的数据流转极其低效，最终导致大量医生被困在文档、编码、报销和行政流程里。

        结果就是，美国医疗系统每年仅管理和行政成本，就要消耗约 1 万亿美元。

        大量医院的运营利润率，甚至只有 2%-3%。而 Commure 想做的，是利用 AI 打通整个医疗运营链路。

        从前端的临床文档生成、环境语音记录，到后端的收入周期管理（RCM），Commure 希望把原本大量依赖人工的后台系统，重新变成一个 AI 驱动的自动化网络。

        它甚至提出了一个非常激进的目标：要把医疗机构的运营利润率，从目前的 2%-3%，提升到接近 20%。

        这个想象空间其实非常巨大。比如，美国最大的医疗集团之一 HCA，年收入超过 1000 亿美元。

        对于这种体量的医疗机构来说，哪怕运营利润率只提升 1 个百分点，都意味着每年新增数十亿美元现金流。

        也正因此，Commure 很快成为当下 AI 医疗领域最受资本追捧的公司之一。

        今天，硅基君就带你拆解一下，Commure 到底是一家什么样的公司。

        / 01 /瞄准1万亿美元的医疗行政支出很多人对 AI 医疗的想象，还停留在“AI 医生诊断疾病”“AI 影像辅助看片”的阶段。

        但现实恰恰相反。至少在当下的美国，最先爆发的需求，其实是 AI 帮医生打杂。

        因为美国医疗体系最昂贵、也最低效的部分，其实不在临床，而在后台。

        美国医疗系统里，预约、编码、病历书写、保险理赔、申诉处理……

        这些繁琐的行政工作，过去几十年几乎全部依赖人工完成。

        根据美国医学会（AMA）的数据，美国门诊医生每面对患者1小时，平均还需要额外花近2小时处理电子病历和行政工作。

        有医生直言，自己每天工作14小时，其中8小时都在写病历、处理保险，真正照顾病人的时间只有6小时。

        除了繁重的工作外，美国医药IT系统长期的割裂也严重影响了医院的经营效率。

        过去几十年，美国医疗 IT 行业诞生了大量点状系统，比如有人做电子病历，有人做预约系统，有人做账单编码，也有人做保险理赔和患者沟通。

        但这些系统彼此并不互通。一个患者的数据，要在不同科室、不同软件、不同保险系统之间流转，往往需要大量人工协调。

        因为美国医疗行业长期存在严重的数据封锁。电子病历巨头通过封闭接口和复杂权限体系，把医院数据锁死在各自系统里。

        这也是为什么美国过去诞生了大量医疗 IT 工具，却始终很难出现真正统一的平台。

        后台系统的低效，也直接吞掉了医院利润。目前，美国大多数医疗机构的运营利润率只有 2%-3%。

        而根据 Commure 创始人 Kabir 的估算，美国医疗体系每年仅在医疗管理和行政流程上的支出，就高达约 1 万亿美元。

        从 2020 年《21 世纪治愈法案》落地后，美国政府开始强制推动医疗数据互操作性，要求医疗 IT 厂商开放标准化 API，并明确禁止 “Information Blocking（信息封锁）” 行为。

        这相当于从制度层面，第一次开始拆除传统电子病历巨头的数据壁垒。

        这也给了 Commure 这样的 AI 平台机会。

        / 02 /要让医院的利润率翻10倍Commure 瞄准的，正是这个被碎片化系统拖垮的后台流程。

        目前，Commure的AI产品已经覆盖了医疗运营的大部分核心流程。

        从临床文档自动化、患者互动自动化，到收入周期管理自动化，再到后台运营自动化。

         Kabir判断，未来不会存在100个AI点状解决方案，最终会收敛成一个统一平台。

        逻辑类似于上世纪 80 年代，拼写检查工具 Grammatic 曾风靡一时，获得大量 VC 追捧，但最终被微软 Word 作为内置功能彻底取代。

        Commure的目标就是用AI智能体重新连接这些信息孤岛，把整个医院的后台系统拼起来。

        其中，临床文档自动化和收入周期管理是最核心的两个环节。

        医生和患者交流时，系统会自动监听对话、提取关键信息、生成结构化病历，同步到电子病历系统，并自动生成保险理赔所需的超级账单。

        换句话说，过去医生看完病后，还要花几十分钟甚至一个小时补文档、录编码、提交保险材料。

        现在，这些流程在诊疗过程中就已经被 AI 实时完成。

        这一下彻底把医生从繁琐的行政工作中解放出来，也是它快速增长的原因。

        目前，Commure 全平台每年支持约 2 亿次患者就诊。

        其中，AI 病历产品每年处理约 5000 万次就诊；患者互动智能体每年完成约 1 亿次预约、改期、取消等沟通。

        公司称，这些产品每年可以为全美医生节省至少 7500 万小时行政时间，相当于让每位医生每天多出 2-3 小时专注于患者。

        除了临床文档自动化，收入周期管理（RCM）也是Commure最核心的竞争力之一。

        在美国医疗体系里，患者看完病，并不意味着医院已经赚到钱。

        后面还有一整套极其复杂的流程——编码、保险审核、拒付处理、申诉、回款……整个过程可能持续数周甚至数月。

        而Commure正在把这个流程全面“智能体化”。比如，一个保险拒付申诉，过去需要账单专员花几个小时整理材料、撰写申诉信；现在AI可以自动提取病历信息、生成申诉文件，并直接提交给保险公司。

        这件事的商业价值，其实非常直接。原本需要100人处理的账单和保险流程，现在可能30个人就够了；以前45天才能回款，现在可能20天左右就能到账；过去大量被保险公司拒付的项目，也能通过AI自动补全材料、提升通过率。

        这些变化最终都会真实地反映到医院的现金流和利润表上。

        按照 Commure 的测算，AI产品的全面落地可以将医疗机构的运营利润率从2~3%提到20%。

        像年收入超 1000 亿美元的美国最大医疗集团HCA ，哪怕只提升1个百分点，就能创造十亿美元的额外现金流。

        / 03 /借鉴Palantir FDE模式，压缩落地周期在切中美国医疗系统后台低效这一核心痛点后，Commure 的扩张路径也很有意思。

        众所周知，医疗行业本身存在极强的惯性。医院不会轻易替换核心系统，真正难的从来不只是产品本身，而是渠道、组织信任和工作流整合。

        为了快速进入医院体系，Commure 构建了一套非常独特的扩张策略。

        一方面，它先用产品导向增长（PLG）策略，从中小诊所切入。

        很多医生是在网上主动发现 Commure 的工具，试用之后再推荐给同事，公司随后跟进签订企业协议。

        这让 Commure 能以相对较低的成本，在基层医疗市场快速扩散。

        另一方面，它又直接绑定美国最大的营利性医疗集团。目前，Commure 已经与 HCA、Tenet 等大型医疗集团建立深度合作。

        仅 HCA 一个客户，就拥有 185 家医院和约 2000 个门诊护理点，为 Commure 带来了数百万用户的潜在市场。

        为了让 AI 工具真正融入医院的日常工作流，Commure 借鉴了 Palantir 的 “前线工程师” 模式，把工程师直接派进医院。

        这些前线工程师们会跟医生、护士一起工作。他们与HCA的首次合作，就是从 3 名医生的小范围试点开始，工程师在急诊室等最复杂的场景中打磨了两个月，直到产品足够好用后，才逐步推广到整个集团。

        这种“先试点、再复制”的模式，大幅降低了医院部署阻力。

        医护人员的培训时间，也被压缩到 1-1.5 天左右。

        更聪明的是，Commure 并没有选择和 Epic、Meditech 这些传统电子病历巨头正面竞争。

        在美国医疗行业，电子病历系统本身已经是医院最核心的基础设施，替换成本极高。

        Commure 的策略，是成为它们上层的“AI 工具箱”。

        比如，使用 Epic 的医生，只需要按一个按钮，就能开启 Commure 的环境智能文档和自动编码功能。

        这意味着，Commure 不需要推翻原有系统，就能快速接入数百万 Epic 生态里的医生。

        此外，Commure 也通过收购来快速获取分销渠道、人才和技术。

        2024年，Commure 宣布以1.39 亿美元的估值收购上市公司 Augmedix。

        Augmedix 的核心业务是帮助医生自动生成和管理电子病历，在全美约 40 个医疗系统拥有成熟渠道，但其技术路线仍以语音转文本和传统 NLP 为主，虽然也开始引入大模型，但整体迭代速度已经明显跟不上 AI 时代。

        而 Commure 的优势，恰恰是 AI 技术能力。

        于是，两家公司形成了非常典型的互补：Augmedix 有渠道，但 AI 不够强；Commure 有 AI，但缺少成熟分销网络。

        而在快速扩张的同时，Commure也在有意识地控制资本效率。

        与大多数烧钱换增长的科技公司不同，Commure非常注重保护股东权益。

        截至目前，公司累计融资约7.5亿美元，但过去两年的稀释率非常低。

        这得益于其用了一种特殊的融资模式——CVF。2025年6月，Commure 从 General Catalyst 的CVF拿了2亿美元增长融资。

        CVF，本质上是一种“用客户回款来融资增长”的融资工具。

        核心逻辑是，公司已经找到 PMF，且获客模型比较稳定，但销售和市场投入很烧钱。

        如果继续用股权融资去买客户，会稀释太多股权。如果借债，又会增加刚性还款压力。

        CVF 就替公司预先支付销售和市场费用，未来从这批新客户产生的收入里，拿走一部分回款，直到达到约定上限。

        之后这些客户的长期价值，就全部归公司所有。放到Commure身上就很好理解。

        根据公司披露，目前 Commure 已服务 130 多家 health systems，ARR 已达到数亿美元规模，并且连续三年翻倍增长。

        总的来说，Commure正在尝试把 AI、支付、工作流、渠道和医院运营系统，重新整合成一个新的医疗操作系统。

        而这也意味着，Commure 所争夺的，可能不只是一个 AI 应用市场，而是整个美国医疗后台基础设施的下一代入口。

        文/元元                                                                            PS：如果你也在寻找投资AI资产的机会，欢迎扫码加入我们的交流群。